华尔街巨头警告：美国经济衰退迫在眉睫

过去几周，几家华尔街巨头一直在警告经济衰退可能迫在眉睫，还指出了一些财务数据中常见的警告信号，但并不是所有人都对美国经济前景如此悲观。

关于美国经济的未来出现了激烈的争论，双方专家都有强有力的证据佐证自己的说法。

卡尔·伊坎、比尔·格罗斯和杰弗里·贡德拉赫等亿万富翁认为，美联储（Federal Reserve）希望通过加息冷却通胀，可能出现滞胀、衰退或“更糟”的情况。但一些顶级经济学家和投行领袖并不认同。

今年3月中旬，摩根士丹利（Morgan Stanley）的财富管理（Wealth Management）部门的首席投资官莉萨·沙莱特发布报告表示，“美国经济远未到衰退的地步”。她指出，之所以看多是因为美国家庭的过剩储蓄达2万亿美元，而且有可能实现能源独立。

T. Rowe Price的首席国际经济学家尼古拉·施密特也不太相信将出现衰退。3月9日，施密特在一份报告中称，随着新冠疫情限制放松，压抑的需求和全球供应链缓慢恢复有助于提振经济。

不过毫无疑问，最近几周，美国经济的增长预期受到了冲击，一些衰退信号亮了红灯。以下是令人担心的方面。

经济衰退信号亮红灯

首先，债券市场最看重的衰退信号是收益率曲线。这是华尔街对短期国债收益率和长期国债收益率差异（或“利差”）的说法。1955年以来，每次出现收益率倒挂，也就是短期国债收益率高于长期国债收益率就意味着衰退，期间只有一次预测错误。

3月23日，美国2年期和10年期国债收益率利差降至0.2%。算得上严重的红灯警告。

虽然收益率曲线预测错过一次，但这并不能让人放心。当时是20世纪60年代中期，收益率倒挂后没有出现衰退，而是出现“大通胀”（Great Inflation），并且一直持续到20世纪80年代初，经常有人与2021年和2022年通胀飙升相比。

金融服务公司桑德斯·莫里斯·哈里斯（Sanders Morris Harris）的董事长乔治·鲍尔对雅虎财经（Yahoo Finance）表示，“收益率曲线扁平化把大多数投资者和交易员都吓坏了。”

消费者信心是华尔街另一个经常使用的衰退信号，自2021年年中以来表现一直很糟。

今年2月，密歇根大学（University of Michigan）著名的消费者情绪调查比2021年同期下降了19.7%，达到十年来最低。情绪下降主要因为通货膨胀加剧导致个人财务前景恶化，也引发了一系列经济分析，探讨美国人为何如此强烈憎恨似乎蓬勃发展的经济。

小企业也信心不足。今年2月，全美独立商业联合会（National Federation of Independent Business）的乐观指数（Optimism Index）下降1.4点至95.7，也是第二次低于48年平均值98。

经济衰退信号仍是绿灯

然而，并非所有衰退迹象都表明经济阵痛即将来临。

工业生产是经济实力的关键指标，经济学家用来判断是否将出现衰退。美联储的数据显示，今年2月，美国工业总产值增长0.5%，达到2017年平均水平的103.6%，比2021年同期高7.5%。追踪制造业和建筑公司采购方情绪的美国采购经理人指数（PMI）也保持强劲。2月数据为57.3，比美国过去十年平均水平高出超过6%。

今年2月，体现政策相关担忧的美国经济政策不确定性指数下降到139，低于2021年12月的200，表明围绕美联储或拜登政府出现政策失误的担心逐渐减弱。

大通货膨胀2.0？

尽管政策不确定性有所减少，但还是有大量经济数据无法提振人们对美国经济的信心。经济学家担心，20世纪70年代以来从未出现过的经济困境会卷土重来，即严重的通货膨胀重演或出现新型“滞胀”。

首先，增长逐渐放缓，国内生产总值（GDP）预期也在下降。3月21日，惠誉评级（Fitch Ratings）对美国GDP的预测下调了0.2%，预计今年美国GDP增长仅为3.5%。芝加哥联邦储备银行（Chicago Fed）的全美经济活动指数（National Activity Index）是评估整体经济活动的月度指标，2月环比下降13%，表明经济增长略有下降。

多位经济学家和华尔街分析师另一个重要担心是通货膨胀。今年2月，美国通胀率达到40年来最高，促使美联储加息并承诺在年内进一步加息，以应对不断上涨的消费物价。

2月的通胀数据还没有包括最近俄乌冲突造成的石油供应紧缺。美国禁止从俄罗斯进口石油后，3月初油价曾经升至每桶139.13美元。虽然油价上涨后短暂回落到每桶100美元以下，后来再次出现飙升。3月23日，国际石油基准布伦特原油上涨约5%，达到每桶121美元以上。高通胀加上国际石油危机，但凡是有些岁数的老人都会记起“自我的十年”，想起当年的喇叭裤和迪斯科舞厅。

然而，摩根士丹利的跨资产策略师安德鲁·席茨最近在一份报告中表示，尽管油价最近大幅上涨，通胀调整后的油价仍然远低于20世纪70年代和80年代的水平。

关键词： 经济学家 收益率曲线 经济衰退