益生股份(002458.SZ)正在试图拓展养殖产业链条
2021-03-05 11:46:39 来源: 长江商报
中国规模最大的家禽养殖企业益生股份(002458.SZ)正在试图拓展养殖产业链条,提升抵御风险能力。
在经历2019年的大赚后,2020年,益生股份经营业绩大幅下滑。年报披露,2020年,公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为0.92亿元,较2019年的21.76亿元,减少逾20亿元。
经营业绩大幅下滑,源于益生股份鸡苗价格下降。公司在鸡苗等销量增长的情况下,销售价格同比下降幅度超过60%。
长江商报记者发现,益生股份上市已有10年,这10年间,公司经营业绩存在十分明显的周期性波动,盈亏交替出现。
为了增强抵御风险能力,益生股份在大力发展家禽养殖这一核心主业之时,还积极布局养猪、乳业、农牧设备等业务。
一般而言,猪、鸡的周期极少同步,多为逆周期。同时养猪、养鸡,可能难以实现单一业务周期时大赚,但能较好对冲周期性风险。
目前,益生股份正在筹划定增,拟募资不超过15.70亿元,其中,10亿元左右的募资加码养猪业务。
扣非净利0.39亿降98%
在猪肉持续高位之时,肉鸡行情低迷,益生股份经营业绩大幅滑坡。
3月2日晚,益生股份披露2020年度报告。2020年全年,公司实现营业收入17.51亿元,同比减少18.33亿元,降幅为51.14%。净利润为0.92亿元、扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为0.39亿元,分别较上年减少约20.84亿元、21.36亿元,同比降幅分别达95.77%、98.21%。
从单个季度看,去年一二三四季度,公司实现的营业收入分别为5.52亿元、4.47亿元、4.62亿元、2.90亿元,同比下降15.28%、43.77%、50.80%、75.80%。对应的净利润为1.96亿元、0.08亿元、-0.59亿元、-0.53亿元,同比下降48.75%、98.42%、110.46%、107.48%。扣非净利润为1.67亿元、0.19亿元、-0.62亿元、-0.86亿元,同比下降56.15%、96.35%、110.96%、112.24%。
营业收入下滑幅度逐季扩大,且净利润、扣非净利润下滑幅度明显高于营业收入。从三季度开始,净利润、扣非净利润均处于亏损状态。
年报披露,2020年,公司核心产品鸡苗产销量分别为4.89亿只、4.86亿只,上年同期为3.78亿只、3.75亿元,同比均增加过亿只,增幅分别为29.41%、29.53%。
产销量同比增长三成,销售收入反而在大幅下降,原因在于销售价格下降。益生股份主营产品为父母代肉种鸡雏鸡和商品代肉雏鸡,2020年,两大产品价格均出现较大幅度下滑。其中,父母代肉种雏鸡价格下降64.97%,商品代肉雏鸡下降69.33%。
从单季度经营业绩看,产品价格呈现逐季下降趋势,四季度为全年最低。去年12月,益生股份鸡苗销售数量3852.20万只,销售收入10523.42万元,同比变动分别为29.22%、-41.89%,环比变动分别为-8.68%、-13.56%。
除了养鸡业务,益生股份还有养猪、牛奶、农牧设备等产业。2020年,养猪业务、牛奶业务、农牧设备收入分别为0.73亿元、0.66亿元、1.58亿元,同比增长61.47%、5.28%、55.32%,均实现了明显增长。
毛利率方面,这三项业务的毛利率分别为69.55%、35.41%、25.93%,同比分别变动73.75个百分点、-1.47个百分点、8.07个百分点。而其养鸡业务毛利率为8%,较上年的68.34%下降60.34个百分点。
2020年,益生股份还尽最大可能减少费用开支。公司的销售费用、管理费用分别为0.31亿元、1.09亿元,上年为0.50亿元、1.51亿元,同比减少0.19亿元、0.42亿元,合计减少0.61亿元。
鸡产品销售价格下降导致经营承压,属于行业普遍现象。2020年,民和股份预计净利润为0.60亿元至0.80亿元,同比下降95.03%—96.27%。仙坛股份预计盈利3.30亿元至3.70亿元,同比下降幅度为67.02%-63.02%。
尽管鸡产品售价下降,但益生股份等仍然看好行业发展前景。益生股份称,在全球市场,鸡肉消费都呈现强势增长,以鸡肉为代表的白肉消费正逐年递增,不断扩大的市场也让中国肉鸡产业有更广阔的市场前景和发展潜力。
目前,民和股份、仙坛股份等均在筹划募资进行扩产。
养鸡、养猪双轮驱动对冲风险
如何摆脱“靠天吃饭”的窘境?益生股份的打算是,进一步拓展产业链,提升抗风险能力。
益生股份始建于1989年,1990年,公司从美国引进4000套AA+祖代肉种鸡,正式开始生产,至今已度过了30余年春秋。如今,公司已经成为以高代次畜禽种源供应为核心竞争力的上市公司。
在养鸡业务方面,益生股份的核心竞争力在于,其在行业内率先引入了曾祖代白羽肉种鸡,改变了国内祖代肉鸡种源供应完全依赖进口局面,确定了公司在中国白羽肉鸡行业种源供应方面的行业地位。
目前,益生股份已是中国繁育祖代白羽肉种鸡规模最大的企业,从事的业务在国内处于该产业链的顶端环节,父母代肉种鸡规模也居全国前列。
2020年年报显示,公司养鸡业务收入占主营业务收入的比重达81.99%。2019年,这一比例高达93.38%。
2019年,养鸡业务处于高景气度之下,益生股份获利不菲。当年,公司实现营业收入35.84亿元,同比增长143.26%,净利润为21.76亿元,同比增长499.73%。
2019年大赚、2020年大幅下降,源于鸡周期影响。实际上,鸡周期波动对益生股份的经营业绩一直存在,且十分明显。
2010年8月10日,益生股份在深交所中小板挂牌上市。当年,公司实现的净利润为0.47亿元,同比下降41.55%。而在2009年,公司净利润为0.81亿元,同比增长14.47%。
此后,公司经营业绩频繁波动。2011年至2018年,其实现的净利润分别为2.34亿元、0.11亿元、-2.89亿元、0.24亿元、-4.01亿元、5.62亿元、-3.10亿元、3.63亿元,同比变动393.43%、-95.23%、-2687.15%、108.14%、-1804.10%、240.32%、-155.21%、216.91%。
数据显示,上市11年,益生股份的净利润变动基本上呈现增降交替进行。
其实,面对鸡周期波动,益生股份也积极进行产业布局,以平抑鸡周期。2000年开始,公司建立原种猪场,布局养猪业务。2020年,公司养猪业务收入同比增长超过60%。不过,其养猪业务收入占比较低,2020年占比仅为4.17%,2019年占比为1.26%。
目前,益生股份的计划是进一步提升养猪业务份量,以平抑鸡周期波动风险。
今年1月29日,益生股份披露了一份定增募资预案,公司拟募资不超过15.70亿元,用于养猪、养鸡、饲料等业务布局。其中,养猪及饲料业务项目,拟使用募资在10亿元左右,占比超过60%。
同行业公司中,仙坛股份拟定增募资10.5亿元,用于年产1.2亿羽肉鸡产业生态项目等建设。民和股份拟定增募资5.7亿元,进行肉鸡养殖以及熟食加工等项目。这两家同业公司募资中,除了仍然在布局养鸡业务,也在延长产业链,试图降低鸡周期风险。
通过近10年来猪周期、鸡周期波动趋势看,猪周期和鸡周期存在逆向波动趋势,同时养猪、养鸡能够形成对冲,进而降低周期波动风险。由此可以判断,益生股份试图通过养鸡、养猪业务双轮驱动,形成风险对冲,以降低经营风险。
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