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酿酒板块暴跌6.32% 茅台破2000 白酒股跌过头了?

2021-03-09 10:19:38 来源:金融投资报

3月8日市场遭遇重挫,前期机构抱团股成为领跌品种,其中机构持股极为集中的酿酒板块更是暴跌6.32%,龙头股贵州茅台大跌4.86%,五粮液暴跌8.26%。引人关注的是,贵州茅台收盘1960元,一举跌破了2000元的整数关。从2月18日最高2627元算起,13个交易日,贵州茅台跌幅约为30%。而从整个酿酒板块看,板块指数2月18日最高时是10670点,而3月8日收盘报7628点,跌幅超过30%。

面对贵州茅台和整个酿酒板块短期的巨大跌幅,市场开始出现了白酒股跌过头了的声音。

谁来收拾一地鸡毛

从去年3月19日算起,酿酒板块从3459点起步,不到一年时间上涨到最高的10670点,上涨了三倍;贵州茅台则从去年3月19日的960元起涨,不到一年上涨近2倍。整个酿酒板块牛市期间,板块内个股可谓鸡犬升天,一些微利股,甚至亏损股也都连续大涨。而贵州茅台最高时市盈率达到60多倍,这对一家流通市值超过2万亿的蓝筹公司来说,十分让人不可思议。

本轮酿酒板块行情一直以价值投资为旗号,但经过连续上涨后,酿酒板块的价值已然明显高估,甚至可以说已经出现了大量盘泡沫。这其实也早就引起了一些业内人士的质疑,比如市场人士陈远壁就多次在本报发表文章表示,价值投资已沦为价值投机,而过度投机最终必将为市场留下一地鸡毛。

其实,此轮酿酒股的上涨,最初确实是因为大量资金看好该板块的投资价值,而到了后期,流动性充裕以及新基金发行所带来的巨大建仓需求,更是不可忽视的因素。资金推动的行情,一定也会因为资金的退出而出现大幅调整。从过往的股市历史来看,无论大盘还是板块,或是个股,一轮资金推动的无法理解的爆炒之后,均是一轮同样让人无法理解的暴跌。目前来看,白酒股正在经历这样的调整。

很明显,目前酿酒股中那些获利丰厚的资金正在大规模地撤退,对酿酒板块来说,也许更应该考虑的还不是其是否已经跌过头,而是谁来收拾这一地鸡毛。

估值合理不一定会涨

相对于前期市场比较一致地认为其估值偏高,酿酒板块经历近期的大跌后,目前估值是否已经到了合理区间,则引发了一定分歧。中金公司近日发布报告表示,经过近期调整,中国白酒高端龙头和次高端多数公司对应今年估值已回落,结合行业增速及未来3-5年的确定性成长趋势,白酒板块已进入价值布局区间,下跌空间有限。当前白酒高端龙头对应今年市盈率回落至40-42倍(贵州茅台47倍),次高端多数公司市盈率落至30-35倍水平。对应节前股价最高点时,茅台和老窖60倍以上,而五粮液则在55倍以上。根据DCF模型,多数重点公司对应今年合理价格已有20%上行空间。

华创证券研究所所长、知名白酒行业分析师董广阳也发布研报表示,白酒板块节后自高位回调已达30%左右,其中贵州茅台自年内高点回落24%、五粮液回落29%、泸州老窖回落37%、次高端龙头汾酒回落38%,主要系板块估值极致演绎至高位,且节后催化空窗期,流动性收缩预期引发估值明显回落。他认为,“白酒板块今年并不是基本面的问题,行业景气向上的趋势并未改变,而更多是以合适的价格买入的问题。白酒板块已重回合理价值区间,再往下已到加买时点。”

其实,股市的绝大多数公司均有其各自的投资价值,对酿酒板块来说,同样如此。但所谓价值投资,也必须在一个合理的价格买入。就目前的情况来看,也许酿酒板块确实已经跌到了估值合理区间,但也有一些市场人士认为,跌到合理区间也不意味着就能马上上涨,既然价值可以因为炒作而明显高估,那么,真正的买入时机也许应该是在其明显低估的时候。

关键词: 茅台 白酒股

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